在签署 term sheet 时，创业者有哪些需要注意的地方？

导读：本文希望打破一个传统“谎言”：签TS这是行业惯例，就这么签字吧。对数据工作者来说，这里没有惯例或者常数，一切都是分布或者概率。

（本文转自知乎用户何明科的精彩回答）

第一，资金到位的靠谱程度比估值更重要，“一鸟在手，胜过十鸟在林”。永远记住，Termsheet是一个对双方都没有约束的意向书，有些时候甚至是只对创业者有约束的单方面意向书。这个意向书无论在法律上还是道德上，其靠谱程度都远低于男女感情的订婚。

创业及融资不是一锤子买卖，而是一个连续事件，never settle。所以在最快的时间以最小的代价拿到条件并不苛刻的投资，是对企业当前及未来发展最有利的决策。详细解释如下：

最快的时间。拿下投资，特别是早于竞争对手拿下投资，能够让公司尽快发展，在更短的时间内冲到下一轮，获得更好的发展及对应的下一轮融资条件。创始人团队最后的股份比例，不是由某一轮的稀释决定的，而是由天使轮/A轮/B轮/C轮...等一系列融资决定的，所以保证后面的融资顺利，胜过在当前轮纠结。本人就亲身经历过类似的案例：X企业和Y企业是激烈竞争的对手，也在同一时间融资B轮，X企业本来在市场上更受好评于是更早获得Termsheet，但是纠结于各种估值和投资人组合，最后被Y企业赶上融资节奏并拿下当时看起来并不优厚的投资。Y企业拿下投资后放手推出新产品并大力推广，而且在融资市场上获得先发及口碑，X企业完全被打压下去，而最终一蹶不振。

最小的代价。融资对企业而言，最大的投资是创始人团队的时间和精力，不要以为融资就是侃侃大山和签签名字就搞定了，“拿我的钱，要你的命”，有时候并不过分，特别是当融资金额越来越大的时候。创始人要投入巨大时间和精力向投资人证明自己，同时还要精力心情的起起伏伏，在这种情况下，试问还有几人能全身心投入业务。当你在拼命融资的时候，竞争对手可是在市场上驰骋。所以最小的代价，就是让投资人少折腾创业公司，能省的环节尽量省掉。所以市场上也有越来越多的基金，以Termsheet签订后钱到账快及简单，为主打的卖点。

并不苛刻的投资。在上文提到的数字化分析中，已经将各个条款的中间值及大概分布列出来，供各位创业者查找和自行判断。

第二，即使签了Termsheet甚至SPA（投资协议），还是保持与其他投资人的良性互动。在Termsheet中，投资人为了保护自己的利益，一般都会有类似于Non-Shop条款，即防止创始人拿着自己的Termsheet骑驴找马，去寻找更好的Termsheet。所以有些狡猾的投资人或者“老实”的创业者，在拿到Termsheet之后，甚至会极端得拒绝再和其他一切投资人沟通。其实比较优雅的做法是在拿到Termsheet之后

1、不与其他人再深度谈融资的事情，不泄露已有Termsheet的细节

2、但与其他投资人保持良好的沟通，特别是沟通自己的业务及发展方向

本人亲历的一个案例。创业公司Z业务不错，迅速获得某A股上市公司SB的Termsheet及后续SPA，双方对于战略协同作用非常认可。Z公司的创始人非常老实，后续停止甚至是拒绝和其他投资人的接触。但是SB公司即使在签订SPA后，还以各种理由不给钱，并提出各种苛刻条件以进一步绑定Z为其业务服务。这时候Z公司的现金流越发紧张，并且因为前期和其他投资人没有太多接触，知道这时候重启融资也很难在短期内拿到钱，所以对于SB的无理要求，虽说不满也只能照单全收。

这样做的目的及好处

投资人都是互相通气的。这次你牺牲A的利益便宜B，B不一定会尊重你，而且会担心你是否被将其卖给C

永远给自己留下Plan B，如果已经给出Termsheet的投资人最终推出，可以和其他投资人迅速谈起。这时候这些投资人已经有一些对公司业务的了解和对你为人的了解，能加速后续的过程

还是那句老话，融资以及与投资人的交往是一个连续事件，never settle。多个朋友多条道，早点建立联系甚至是友谊，何乐而不为呢？

本文转自知乎用户何明科的精彩回答，如有侵权，请联系删除。

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